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豆類：期現(xiàn)回歸?現(xiàn)貨月合約領(lǐng)漲；
周三連粕市場近強遠弱、現(xiàn)貨弱期貨強。?M2212合約補漲實現(xiàn)期限回歸，領(lǐng)漲連粕市場，主力合約被動跟隨走高，期價上試4300一線。國際方面，CBOT大豆震蕩收漲，市場在震蕩區(qū)間上限窄幅震蕩，美元的回落給大宗商品以支撐，此外市場也在等待新年度美國生物柴油未來三年摻兌比例方案的公布，以往每年摻兌均有小幅增加，這對美豆油需求提振，從而刺激美豆壓榨。國內(nèi)方面，匯易網(wǎng)報價顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨略有下移，昨日跌幅20-40元/噸。隨著M2212合約進入交割月，期現(xiàn)回歸意愿增強，目前豆粕現(xiàn)貨報價是M2301+800左右，這使得M2212合約大幅走高，期現(xiàn)價差已經(jīng)縮小在200元/噸上下。連粕現(xiàn)貨月合約的補漲，帶動連粕主力合約被動走高，不過M2301合約4300一線疊加基差與現(xiàn)貨基本持平，這制約M2301合約的高度。盡管國內(nèi)油廠開工回升到200萬噸以上，但是油廠庫存壓力不大，只有油廠累庫加快，連粕壓力才有體現(xiàn)，連粕高位震蕩加劇。短線交易為宜。

油脂：買盤入場?油脂震蕩收漲；
周三油脂期貨震蕩走高，盤中期價一度回落，尾盤買盤入場期價再度拉升。國際油脂階段性反彈或?qū)⒅蝺?nèi)盤油脂跟盤上漲。江蘇豆油價格區(qū)間波動，當(dāng)?shù)厥袌鲋髁鞫褂蛨髢r10280元/噸-10380元/噸，較上一交易日上午盤面小跌30元/噸。廣東廣州棕櫚油價格平穩(wěn)，當(dāng)?shù)厥袌鲋髁髯貦坝蛨髢r8640元/噸-8740元/噸，較上一交易日上午盤面持平。江蘇張家港菜油價格平穩(wěn)，當(dāng)?shù)厥袌鲋髁鞑擞蛨髢r13200元/噸-13300元/噸，較上一交易日上午盤面持平。
BMD毛棕櫚油期貨高位震蕩，上午期價一度回落，午后觸底反彈。減產(chǎn)周期下去庫存節(jié)奏加快給馬棕油帶來支撐，國際原油價格止跌企穩(wěn)，讓生柴需求得到緩和。市場等待美國未來三年生柴摻兌政策的出臺，目前利多預(yù)期明顯。從國內(nèi)基本面來看，國內(nèi)油脂供給端增加已成事實，各個品種供給端修復(fù)的節(jié)奏可能與預(yù)期略有差異，國際油脂的反彈以及市場對于年底前需求的預(yù)期支撐內(nèi)盤油脂年底前或有翹尾行情。短線參與，快進快出。

生豬:現(xiàn)貨小幅反彈?期貨偏弱震蕩；
周三生豬期貨偏弱震蕩，主力LH2301暫報20505元，較上日結(jié)算價跌0.1%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南生豬報價22.2元/公斤-22.7元/公斤，較昨日持平；山東報價22.7元/公斤-23.3元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤。近期生豬連續(xù)下跌后，養(yǎng)殖端有一定扛價心理，現(xiàn)貨價格初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，往后來看，目前生豬出欄均重仍處于較高水平，反映大體重豬保有量仍偏多，隨后春節(jié)臨近，后期大肥豬出欄壓力仍存，生豬市場走勢的關(guān)鍵落在消費能否有效承接上，考慮到疫情反復(fù)及偏弱經(jīng)濟形勢，預(yù)計消費釋放低于往年旺季的可能性較大，預(yù)計后豬價反彈空間有限。操作上，觀望。

玉米:現(xiàn)貨仍漲勢暫緩?期貨繼續(xù)下跌；
周三玉米期貨下跌，主力C2301暫報2895元，較上個交易日跌0.92%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，東北玉米價格漲跌互現(xiàn)，華北玉米價格部分高位回調(diào)，北方港口主流收購2950元/噸左右，南方銷區(qū)行情堅挺。其中，北方港口糧商自行集港為主，二等收購2940-2950元/噸，廣東蛇口新糧散船3070-3100元/噸，嘔吐毒素1000ppb以內(nèi)，集裝箱一級玉米報價3150-3170元/噸，較昨日持平，東北深加工企業(yè)新玉米收購價繼續(xù)偏強，黑龍江部分地區(qū)小幅回調(diào)10-20元。近日玉米現(xiàn)貨有所調(diào)整，因恐高情緒干擾，往后來看，疫情反復(fù)影響物流或繼續(xù)延緩新作玉米上市進度，而用糧企業(yè)庫存偏低，仍有補庫需求，預(yù)計后期調(diào)整空間有限。操作上，觀望。

棉花：鄭棉高位回落?短線交易為主；
周三，鄭棉早盤后震蕩回落，成交變化不大，持倉增加。中國棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價格下挫，3128B指數(shù)較前一日下跌25元/噸，報14973元/噸。國內(nèi)棉市來看，主產(chǎn)區(qū)封控形勢有所轉(zhuǎn)變，疆棉運輸或逐步恢復(fù)。棉價存在回落空間。但短期恢復(fù)速度仍較慢。操作上建議短線交易。

白糖：鄭糖延續(xù)調(diào)整?空單持有；
周三，鄭糖早盤沖高后回落，成交處于高位，持倉增加。現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。國際市場來看，糖價整體維持19-20美分之間的震蕩。巴西生產(chǎn)數(shù)據(jù)強勁，且印度出口進度較快。但北半球集中上市還需等待。國內(nèi)基本面來看，面臨階段性供強需弱局面。后期或仍有下調(diào)空間。操作上建議空單持有。

燃料油：原油震蕩?燃料油跟隨震蕩；
周三，國際原油止跌震蕩，燃料油走勢平穩(wěn)，區(qū)間震蕩。歐盟逐步實施對俄羅斯能源制裁，目前市場觀望情緒濃重，歐盟計劃在2023年初取消使用俄羅斯石油制品，導(dǎo)致俄羅斯向亞太地區(qū)供應(yīng)的燃料油數(shù)量可能上漲，供應(yīng)寬松導(dǎo)致市場觀望情緒較高。目前新加坡市場高硫燃料油裂解價差持續(xù)高位，市場對燃料油估值過低，建議暫時觀望，等待G7對俄原油限價政策以及歐盟對俄能源制裁落地。

瀝青：瀝青穩(wěn)定?供需雙弱；
周三，國際原油止跌反彈，瀝青走勢震蕩。目前市場需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項目已經(jīng)收尾，南方還有部分剛需支撐，北方煉廠出現(xiàn)降價出貨的情況，北方貨源逐漸流向南方。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至11月23日，全國瀝青煉廠開工率為45.76%左右，供應(yīng)持續(xù)寬松。本周全國瀝青煉廠庫存率約為32.4%，需求不足導(dǎo)致庫存逐漸回升。前期瀝青走勢偏弱，原油持續(xù)高價，瀝青裂解價差出現(xiàn)一定修復(fù)。

PTA：低位震蕩反彈；
周三TA2301收漲1.01%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，基差部分走弱，現(xiàn)貨報盤參考期貨2301升水320-360元/噸自提，參考商談5445-5515元/噸自提，買賣氣氛一般。部分終端提前放假，需求端繼續(xù)走弱，本周PTA加大檢修，現(xiàn)貨挺價基差偏穩(wěn)，?PTA加工費中性偏低，在油價不大跌的情況下，成本端有托底效應(yīng)。短期PTA跟隨成本波動，關(guān)注油價走勢及新裝置投產(chǎn)進度。建議短線交易。

聚烯烴：盤面偏強震蕩；
周三塑料2301收漲0.84%?，F(xiàn)貨局部上調(diào)，下游多謹慎觀望，實盤側(cè)重商談，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報價8100-8250元/噸，華東報價8280-8550元/噸，華南報價8400-8700元/噸。
周三PP2301收漲0.0%?，F(xiàn)貨偏強整理，貿(mào)易商延續(xù)出貨心態(tài)，下游剛需跟進，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報價7750-7860元/噸，華東報價7750-7880元/噸，華南報價7950-8050元/噸。
中期供應(yīng)壓力增加，年底下游需求走弱，市場進入累庫周期，但近端供應(yīng)壓力不大，下游逢低剛需采購，石化庫存平穩(wěn)去化，且宏觀面有降準(zhǔn)利好，盤面低位偏強震蕩，關(guān)注新裝置投產(chǎn)進度。建議短線交易。

原油：美國API原油庫存下降?油價持續(xù)反彈；
周三國內(nèi)原油價格繼續(xù)小幅震蕩反彈。OPEC+在12月4日會議上可能繼續(xù)減少原油日產(chǎn)量。費氏全球能源咨詢公司（FGE）稱，OPEC+可能在12月4日的會議上再減產(chǎn)200萬桶/日，以應(yīng)對市場低迷。FGE報告稱，經(jīng)濟低迷繼續(xù)給價格帶來壓力，市場現(xiàn)在顯示原油供應(yīng)充足。油價下降意味著OPEC+很可能會再次削減產(chǎn)量目標(biāo)，以努力支撐原油價格。任何新的減產(chǎn)負擔(dān)都可能由包括沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克和科威特在內(nèi)的少數(shù)產(chǎn)油國承擔(dān)，因為其他成員國的產(chǎn)量遠低于官方目標(biāo)水平。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國進一步減產(chǎn)的預(yù)期不明朗，歐盟還在就俄羅斯原油價格上限進行談判，這可能對該國的石油出口產(chǎn)生進一步影響。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存繼續(xù)下降。截止11月25日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存4.266億桶，比前周減少790萬桶，汽油庫存增加290萬桶，而餾份油庫存增加400萬桶。技術(shù)面，油價短期超跌反彈。操作建議：前期空單可適當(dāng)止盈減倉。

橡膠：目前需求仍然偏弱?膠價維持震蕩；
周三滬膠小幅震蕩調(diào)整?，F(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今日上海市場天然橡膠現(xiàn)貨價格重心窄幅調(diào)整，據(jù)了解目前市場成交氣氛偏淡，業(yè)者多觀望為主，僅聽聞少數(shù)套利盤接貨為主。主流參考價格如下所示：21年全乳價格為12000-12050元/噸，越南3L/混合膠價格為11400-11450元/噸附近，實單具體商談。雖然國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進入全面停割，但替代指標(biāo)膠流入；以及國外產(chǎn)區(qū)處于新膠釋放旺季，因此在無惡劣天氣影響下，產(chǎn)量釋放呈現(xiàn)放大趨勢。下游輪胎企業(yè)整體或維持穩(wěn)定開工為主，但從內(nèi)銷及出口訂單情況來看，未來開工整體提升空間有限；此外非輪胎制品在訂單需求薄弱情況下可能提前放假。技術(shù)面，膠價RU2301短期震蕩，關(guān)注上方13000附近壓力情況。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：期貨升水?小幅回調(diào)；
周三，焦炭2301高位開盤，震蕩偏弱運行?；久鎭砜?，近日煤炭主產(chǎn)區(qū)疫情影響，原料發(fā)運困難，焦企原料補庫有難度，焦煤現(xiàn)貨價格上漲，成本壓力不減，提產(chǎn)積極性一般，維持限產(chǎn)運行。下游鋼廠廠內(nèi)原料庫存低位，有一定補庫動能。終端成交好轉(zhuǎn)，下游利潤有所回升。期貨盤面升水下小幅回調(diào)，建議短線操作。
周三，焦煤2301高位開盤，震蕩偏弱運行。山西疫情影響，煤炭發(fā)運困難。蒙古進口量維持高位，但下游利潤偏低，對原料采購積極性一般，現(xiàn)貨市場下游詢盤下滑。市場對下游冬儲補庫仍有預(yù)期，期貨盤面反彈后出現(xiàn)小幅回調(diào)，建議短線操作。

玻璃：現(xiàn)實壓力?弱勢下跌；
周三玻璃主力合約震蕩回落，隨著政策面對地產(chǎn)的刺激出臺，玻璃經(jīng)歷了預(yù)期推動的上行。但是弱現(xiàn)實仍然壓制盤面，但是近月端面臨季節(jié)性淡季，需求弱勢。供應(yīng)端加速向下，庫存維持高位。玻璃現(xiàn)貨延續(xù)弱勢，盤面上行后壓力增大，震蕩回落。但下方空間也較小，操作上建議區(qū)間操作。



鐵礦石：情緒退潮?盤面震蕩；
周三鐵礦石高位震蕩，盤中有所回落，政策面對房地產(chǎn)政策支持力度加大，推動行情不斷上行，第三只箭落地，隨著盤面大幅上行后，亢奮情緒有所退潮，盤面有回調(diào)壓力。同時產(chǎn)業(yè)端維持弱勢，終端需求回落，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回落，但鐵礦石自身庫存偏低，有補庫預(yù)期。短期經(jīng)過快速上行后，有調(diào)整壓力，操作上短線操作。

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