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天天信息:打不過就加入!AI逼空下公募上演大調(diào)倉,券商發(fā)首份AIGC風(fēng)險提示,直言“半年內(nèi)無超額收益”

財聯(lián)社4月4日訊(記者 閆軍)AI逼空讓公募基金上演大調(diào)倉,機(jī)構(gòu)紛紛表示“你相信光嗎?”指的是光模塊,不是光伏。

4月4日收盤,市場成交超1.32萬億元,量能創(chuàng)出逾一年新高。新能源賽道持續(xù)疲軟,資金早盤再度揮刀斬倉追隨AI+,AI板塊虹吸效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng),A股成交額前30的個股主力依然是AI公司。

從漲幅居前的基金凈值與持倉個股漲幅偏離度來看,公募基金正在掀起轟轟烈烈的大調(diào)倉。對此,有業(yè)內(nèi)人士稱,一季度收官,股票型基金首尾相差已經(jīng)超過64%,基金排名壓力陡增。在AI成為年度明確主線的共識之下,非賽道型公募基金“打不過就加入”的追漲現(xiàn)象更為明顯。


(資料圖片)

不過4日午后ChatGPT部分個股跳水,截至收盤ChatGPT指數(shù)也收跌近1%。市場首度出現(xiàn)“唱空”研報,華創(chuàng)策略認(rèn)為,本輪AIGC行情已接近拔估值尾聲,半年內(nèi)可能無超額收益。

有意思的還是但斌,他在4日中午在社交平臺轉(zhuǎn)發(fā)AI相關(guān)內(nèi)容點(diǎn)評,“這一波概念炒作,一旦被套,不知猴年馬月解套!”隨后又表示,“我們現(xiàn)在已經(jīng)持有全球最重要的AI企業(yè),而且是ChatGPT龍頭企業(yè)。”暗示買入英偉達(dá)。

業(yè)績偏離度接近TMT收益,公募上演大調(diào)倉

猶如牧人追逐茂盛的草原,公募基金上演著一輪持倉的大遷徙。

從主動權(quán)益基金的凈值來看,4月3日不少基金更新凈值后出現(xiàn)收益率飆升,卻與其持倉個股漲幅出現(xiàn)了明顯的偏離,也這引發(fā)了公募基金跟風(fēng)調(diào)倉的猜測。

從4月3日凈值漲幅超過7%的基金的業(yè)績預(yù)估偏離度來看,不少基金或已大規(guī)模調(diào)倉換股。以中金成長精選為例,當(dāng)日凈值漲幅為7.58%,其2022年四季報持倉還在陽光電源、伯特利等新能源、制造業(yè)板塊。而4月3日,前十大重倉股中僅陽光電源、固德威2只個股為上漲,當(dāng)天基金凈值更新后顯示組合漲幅為7.59%。

到了4月4日,該基金十大重倉股中僅有德賽西威為上漲,其基金凈值預(yù)估為上漲0.88%。

從基金近期走勢來看,該基金今年以來一直是較為平穩(wěn),直到3月20日開始,凈值上漲曲線陡峭起來,3月31日、4月3日兩個交易日則直線拉升。

該基金年報指出,基金重點(diǎn)配置的新能源以及新能源汽車板塊出現(xiàn)大幅回撤,給基金凈值帶來較大影響,結(jié)合景氣度變化、估值比較,堅持了對高景氣度以及困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的成長方向的配置,優(yōu)化了板塊內(nèi)持股結(jié)構(gòu),并在四季度增加了新消費(fèi)類醫(yī)美、影視傳媒、免稅等方向的配置。

顯然,僅以中金成長精選去年年底的持倉個股來看,很難出現(xiàn)此番上漲。天天基金數(shù)據(jù)顯示,該基金過去30天內(nèi)凈值估算平均偏差達(dá)到1.07%。

4月3日,基金凈值漲幅達(dá)到7.85%的東吳行業(yè)輪動同樣如此,其在去年四季度的前十大重倉股半數(shù)為貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、??低?、順豐控股等大白馬,在個股沒有明顯漲幅的情況下,基金凈值大漲。

面對這一輪AI行情的來勢洶洶,“打不過就加入”再次在公募基金中上演。興證策略也給出行業(yè)印證,其研報顯示,近期主動偏股型基金業(yè)績偏離度和TMT超額收益走勢接近。從“實際漲幅-估算漲幅>1%”的基金數(shù)量占比和規(guī)模占比來看,偏離度與TMT板塊超額收益整體趨勢相近,或指向說明主動偏股型基金近期正向TMT板塊切換。

有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示,對于非賽道的基金而言,基于行業(yè)板塊輪動進(jìn)行調(diào)倉無可厚非。一方面壓力來自業(yè)績考核壓力,從一季度的股票型基金來看,首尾相差超過60%,不論是排名壓力、還是客戶渠道的壓力都促使基金經(jīng)理調(diào)倉;另一方面,ChatGPT等AI成為年度主線獲得越來越多的共識,在市場沒有好的題材之下,哪怕追高,也不敢錯過。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,在市場沒有太多增量資金的情況之下,行業(yè)之間的輪動是難以避免的。有一部分資金耐不住寂寞,就會從傳統(tǒng)的股票里出逃去追逐熱點(diǎn),造成消費(fèi)和新能源近期出現(xiàn)了調(diào)整,這都屬于正?,F(xiàn)象。

機(jī)構(gòu)不懼高位“猛虎撲食”

TMT成為年度主線是共識,但這一賽道擁擠同樣是共識。面對動輒翻倍的相關(guān)個股,追還是不追是一個問題,最終機(jī)構(gòu)一邊高歌“我雖然心太急,更怕錯過你,AI真的需要勇氣!”一邊選擇殺入。

因此,即便是在4月4日,ChatGPT開始有所調(diào)整,AI整體板塊依然虹吸效應(yīng)明顯,成交額前30的個股高度集中在這一領(lǐng)域。

以近一個月漲幅超過61%的大華股份為例,機(jī)構(gòu)繼續(xù)“猛虎撲食”,4日,其成交額為34.2億元,而四機(jī)構(gòu)席位合計買入9.89億元,占比近三成。此外,獲得機(jī)構(gòu)搶籌過億的還有云從科技、安恒信息等多個TMT個股。

券商首份風(fēng)險提示研報已發(fā)出

4月4日,華創(chuàng)策略發(fā)出市場首份風(fēng)險提示研報,其認(rèn)為在歷史上主題行情中,相對成交熱度短期觸頂后,相關(guān)板塊通常需要時間消化估值,本輪AIGC行情已接近拔估值尾聲,半年內(nèi)可能無超額收益。

無論是從勝率還是賠率來看,AIGC都不占優(yōu)勢。依據(jù)是從交易熱度指標(biāo)“成交額占比/市值占比”來看,AIGC和人工智能指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。另從行業(yè)成交熱度看,計算機(jī)、傳媒、通信均接近歷史峰值,其中計算機(jī)、通信均處2010年以來98%分位,傳媒處于100%分位。

其以新能源和茅臺經(jīng)驗為例,2022年4到6月期間,新能源相對成交熱度觸及90%分位,在當(dāng)年中報后獲利了結(jié),此后的8-12月中證新能指數(shù)跌24%,跑輸市場(萬得全A跌8%)。再看茅指數(shù),2020年7月至2021年2月期間,茅指數(shù)相對成交熱度突破95%分位,但海外流動性收緊沖擊高估值賽道,2021年2月至年底茅指數(shù)漲幅-20%,顯著跑輸萬得全A的4%。

華創(chuàng)策略還指出,對比歷史大的主題行情第一階段,AIGC賠率不高,接近拔估值尾聲。截至3月27日,今年以來人工智能指數(shù)漲幅44%,其中PE漲幅44%,即股價上漲均由估值推動,而AIGC指數(shù)漲幅更是已經(jīng)達(dá)到60%。個股角度來看,代表公司寒武紀(jì)-U、海天瑞聲均已漲超200%,昆侖萬維、三六零、湯姆貓等漲幅也在150%左右。

因此,上述研報給出測算,目前AIGC指數(shù)后續(xù)或存在0-15%的上漲空間,最大回撤點(diǎn)位對應(yīng)當(dāng)前指數(shù)跌幅可能在8%-30%左右。因此,進(jìn)一步向上空間有限,估值高位存在回調(diào)風(fēng)險,賠率不高。后續(xù)AIGC能否演繹成大的主題行情,華創(chuàng)認(rèn)為,仍需觀察基本面兌現(xiàn)情況。

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