財聯(lián)社4月1日訊（編輯 史正丞）周五開盤后，美國金融服務公司嘉信理財集團（Charles Schwab）延續(xù)跌勢，將本月累計下跌的幅度提升至33%。

（嘉信理財月線圖，來源：TradingView）根據(jù)媒體統(tǒng)計，這個跌幅能夠達到該公司自1987年10月以來的最大單月跌幅。在那個道指重挫超20%的月份里，包含了載入世界金融史的“黑色星期一”（1987年10月19日）。

雖然有一些分析師認為，隨著硅谷銀行破產(chǎn)案的影響逐漸平息，剛剛經(jīng)歷利空沖擊的金融板塊已經(jīng)出現(xiàn)買點，但美國金融業(yè)正在面對的迫切問題，其實遠遠不只是區(qū)域銀行擠兌潮。

(資料圖片僅供參考)

以嘉信理財為例，與許多美國同業(yè)一樣，在美聯(lián)儲激進加息的背景下，這家機構同樣有賬面長久期資產(chǎn)浮虧的問題。在這個缺陷被市場反復咀嚼消化后，眼下另一個更棘手的問題開始浮現(xiàn)：大量儲戶不僅把錢從小銀行往大銀行搬，同時也在把錢從儲蓄賬戶轉向貨幣市場基金賬戶。

對于金融機構來說，這也意味著他們營收中很重要的一塊——利息差，面臨快速縮水的窘境。

摩根大通分析師Devin Ryan指出，在消費者快速重新配置資產(chǎn)的影響下，同樣一筆錢嘉信以往只需支付0.5%利息的存款，現(xiàn)在吸儲的成本要達到4%。

根據(jù)本周早些時候的報道，從去年下半年開始，銀行存款流向貨幣基金的趨勢就開始提速，硅谷銀行暴雷后，短短幾周內(nèi)就有3000億美元的增量資金涌進這個市場。在存款搬家的過程中，許多儲戶也意識到了動動手指就能拿到更多收益這件事情。截至三月底，美國貨幣市場基金的總規(guī)模已經(jīng)達到5.2萬億美元。

實際上，大量的資金最終回到了美聯(lián)儲的逆回購工具，目前能夠拿到4.8%的隔夜現(xiàn)金利率。作為對比，根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司的數(shù)據(jù)，美國銀行業(yè)的平均一年期定存利率大約為1.5%。

對于這一問題，美國財長耶倫也在周四的聽證會中提到，貨幣市場和開放式基金帶來的金融穩(wěn)定風險“尚未得到充分解決”，以及“緩解非銀行金融中介的脆弱性”是官員們的首要任務之一。

面對這種情況，銀行們也將面臨選擇的難題：他們可以利用美聯(lián)儲的流動性支持工具，或者更直接的方法是，大幅提高存款利率拉回儲戶。

標普環(huán)球的分析師Nathan Stovall預測，大幅提高利率將使得銀行的業(yè)績變得很難看，特別是在許多銀行正在衡量出售的背景下，這樣的壓力可能是推動決策層下決心的“最后一根稻草”。大家或許能夠接受利潤下滑5%，但如果是10%或15%呢？

這個問題也提得非常應景，隨著3月美股的最后一個交易日收尾，新一輪財報季即將揭幕。按照慣例，美國銀行業(yè)將會是“打頭陣”的板塊，大約在兩周后便會集中披露業(yè)績。

存款涌向貨幣基金也會帶來另一層問題——銀行的借貸能力將面臨收縮，特別是中小銀行。年初已經(jīng)有許多報道指出許多中小銀行顯著提高貸款門檻和要求。

根據(jù)美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，雖然美國最大的幾家銀行貸款余額達到6.5萬億美元，而其他銀行則為4.5萬億美元，但實際上從2020年開始，規(guī)模較小的銀行貸款增速反而更快。但隨著儲戶轉移資產(chǎn)疊加貨幣基金“釜底抽薪”，美國經(jīng)濟的增長助力正在逐漸式微。

RBC Dominion證券的北美利率策略師Jason Daw總結道，從歷史上來看，借貸標準的迅速收緊，往往會與增速顯著放緩和金融市場壓力一同出現(xiàn)。

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