財(cái)聯(lián)社1月30日訊（記者 周曉雅）兔年A股市場(chǎng)首個(gè)交易日，“開(kāi)門(mén)紅”行情再現(xiàn)。今日大盤(pán)高開(kāi)后震蕩走弱，截至收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指收漲超1%，滬指和深成指分別收漲0.14%、0.98%。漲勢(shì)回落，“高開(kāi)低走，祖?zhèn)骷寄堋?，兔年首個(gè)交易日的A股走勢(shì)再遭調(diào)侃。但北向資金的大幅流動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注，隨著交投的活躍，新一輪行情將輪動(dòng)至哪些板塊？

作為基金市場(chǎng)的重要“買(mǎi)手”，多只FOF基金在四季報(bào)中披露了對(duì)今年一季度市場(chǎng)整體的看法和布局。在他們看來(lái)，今年整體機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)抬升，還是企業(yè)盈利、市場(chǎng)估值，多位基金經(jīng)理都有較好的預(yù)期，但不確定性仍然存在。

具體到風(fēng)格的研判，部分基金經(jīng)理談到，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口，風(fēng)格有望從大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹行〕砷L(zhǎng)風(fēng)格。不過(guò)，均衡性仍是不少FOF基金經(jīng)理的配置關(guān)鍵詞。

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從FOF的整體持倉(cāng)來(lái)看，招商證券研報(bào)表示，截至去年末，F(xiàn)OF外部重倉(cāng)規(guī)模和次數(shù)均靠前的產(chǎn)品為萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)，外部重倉(cāng)規(guī)模為5.78億元，外部重倉(cāng)次數(shù)為24次;重倉(cāng)的主動(dòng)權(quán)益基金中，融通健康產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的四季度收益相對(duì)較高，分別為16.82%和9.60%。與存量FOF三季度重倉(cāng)的基金相比，四季度重倉(cāng)增持規(guī)模和次數(shù)較多的主動(dòng)權(quán)益基金為融通健康產(chǎn)業(yè)、華商新趨勢(shì)優(yōu)選、中庚小盤(pán)價(jià)值等。

機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

整體來(lái)看，多位基金經(jīng)理對(duì)2023年的市場(chǎng)持較樂(lè)觀態(tài)度。蔡錚在交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報(bào)談到，A股進(jìn)入了觀望窗口期，前期演繹的“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”邏輯已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價(jià)比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場(chǎng)對(duì)主要城市疫情達(dá)峰的預(yù)期升溫，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)修復(fù)行情。

劉兵認(rèn)為，當(dāng)前主要市場(chǎng)指數(shù)估值處于歷史低位，隨著一系列積極政策落地及經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善背景下，權(quán)益市場(chǎng)整體機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

他在交銀招享一年持有的2022年四季報(bào)提到，展望2023年一季度，經(jīng)濟(jì)修復(fù)受疫情擾動(dòng)和出口回落影響短期內(nèi)依然承壓，隨著疫情影響逐步減弱、地產(chǎn)有望低位企穩(wěn)，疊加海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽芑驅(qū)⑥D(zhuǎn)為內(nèi)需，需重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)反彈情況。

陳文揚(yáng)在東方紅欣和平衡配置兩年持有2022年四季報(bào)談到，隨著居民工作生活逐步恢復(fù)正常，2023年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期抬升，2023年市場(chǎng)行情值得期待。

“目前，海外預(yù)期衰退、資金開(kāi)始涌入港股等國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)偏暖，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較2022年更為豐富，權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)回報(bào)的概率更高。”他說(shuō)。

國(guó)泰君安君得益三個(gè)月持有的2022年四季報(bào)也提及，展望2023年的市場(chǎng)，在經(jīng)歷了一定的調(diào)整之后，市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)更加凸顯，新的機(jī)遇正在不斷的孕育中。

短期來(lái)看，高琛、丁一戈、李少君等三位基金經(jīng)理在該四季報(bào)提到，雖然還存在一些不確定性，但最壞的時(shí)間或許已經(jīng)過(guò)去，不必過(guò)于悲觀，當(dāng)前的價(jià)格已較為充分地反映了各種悲觀預(yù)期。隨著近期支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺(tái)，2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)有非常大的復(fù)蘇潛力，企業(yè)的盈利也有望改善。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪里？

盤(pán)面上，今日新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈集體走強(qiáng)，今飛凱達(dá)、文燦股份、旭升股份、拓普集團(tuán)等超20股漲停。人工智能概念股開(kāi)盤(pán)大漲。軍工股震蕩走高，教育股午后走強(qiáng)。消費(fèi)、醫(yī)藥股陷入調(diào)整，其中影視股早盤(pán)一度跳水大跌。

表現(xiàn)分化的行情下，哪些板塊會(huì)站上投資風(fēng)口？林國(guó)懷在興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有的2022年四季報(bào)提到，組合風(fēng)格上，該基金目前權(quán)益部分依然保持略超配價(jià)值風(fēng)格，但隨著成長(zhǎng)股的大幅調(diào)整，未來(lái)組合中將繼續(xù)加大對(duì)于成長(zhǎng)型基金的占比。

保持一貫的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，他通過(guò)積極挖掘市場(chǎng)上相對(duì)收益和絕對(duì)收益的投資機(jī)會(huì)不斷增厚組合收益，通過(guò)“多資產(chǎn)、多策略”的方式來(lái)平滑組合波動(dòng)，努力將該基金呈現(xiàn)為“相對(duì)穩(wěn)定的‘貝塔’和相對(duì)確定的‘阿爾法’特征”。

劉兵認(rèn)為，配置上，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為強(qiáng)勁但尚未兌現(xiàn)、政策仍在加碼時(shí)，可關(guān)注價(jià)值板塊。伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升時(shí)，成長(zhǎng)風(fēng)格或具有更大的向上彈性。

“風(fēng)格方面，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口?！弊鳛槿A夏優(yōu)選配置的基金經(jīng)理，李曉易在該基金四季報(bào)談到，A股在開(kāi)年之后有望迎來(lái)更加強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。風(fēng)格有望從交易經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰卓苿?chuàng)板業(yè)績(jī)觸底改善、政策加碼的中小成長(zhǎng)風(fēng)格。

國(guó)泰君安君得益三個(gè)月持有的2022四季報(bào)顯示，在行業(yè)配置方面，有幾條線索值得重點(diǎn)關(guān)注：一是，內(nèi)需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二是，在“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”的推動(dòng)下，內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的是重點(diǎn)投資方向。比如，受益于政府開(kāi)支擴(kuò)張的信創(chuàng)、軍工、基建，以及受益進(jìn)口替代的半導(dǎo)體。

此外，高景氣、高增速的新興行業(yè)，比如光伏、新能源車(chē)等，仍是置信度最高的投資方向之一。

于善輝和蘇辛在民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報(bào)提到，由于過(guò)去四季度該基金以成長(zhǎng)領(lǐng)域?yàn)榕渲弥攸c(diǎn)，因此表現(xiàn)欠佳，根本原因是他們對(duì)疫情政策調(diào)整的應(yīng)對(duì)不足。

“往后看，考慮到明年大概率內(nèi)需會(huì)有修復(fù)，而能夠提供內(nèi)需修復(fù)彈性最大的領(lǐng)域我們認(rèn)為一是消費(fèi)，二是制造業(yè)投資?！彼麄冋J(rèn)為，在合適的時(shí)點(diǎn)增加對(duì)于消費(fèi)的配置是有必要的，同時(shí)滿足“安全”需要的產(chǎn)業(yè)政策方向也是值得關(guān)注的。

值得注意的是，他們分析，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，利率的繼續(xù)上行也將難以避免，屆時(shí)對(duì)于某些成長(zhǎng)領(lǐng)域可能還會(huì)產(chǎn)生一定壓制。不過(guò)，這種壓制是階段性的，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段位置所導(dǎo)致的，即復(fù)蘇初期傳統(tǒng)領(lǐng)域直接受益。而當(dāng)復(fù)蘇轉(zhuǎn)為繁榮，一些成長(zhǎng)領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)高速發(fā)展。

從配置來(lái)看，均衡性仍將是他們組合配置的關(guān)鍵詞?！翱紤]到復(fù)蘇進(jìn)度的不確定性，因此雖然能預(yù)計(jì)不同領(lǐng)域?qū)⑹芸赜趶?fù)蘇進(jìn)程的先后，但我們認(rèn)為仍然需要保持組合的均衡性，因?yàn)橐坏?fù)蘇進(jìn)度弱于預(yù)期，邊際資金又將會(huì)在成長(zhǎng)和價(jià)值間進(jìn)行騰挪。既然市場(chǎng)將整體向好，同時(shí)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期又會(huì)促使波動(dòng)不可避免，那么盡量避免進(jìn)行單邊押注或許是之后更好的選擇。”

關(guān)鍵詞 高開(kāi)低走