財聯(lián)社12月9日訊（記者 封其娟）私募罰單常有，能夠吸睛在于，一則罰單牽扯出了百億私募與恒大集團(tuán)間盤根交錯的利益關(guān)系。同時業(yè)內(nèi)人士指出，罰單所涉及的“募新還舊”操作，其實(shí)并不常見。

(相關(guān)資料圖)

12月6日，深圳證監(jiān)局披露了向私募股權(quán)基金萬鼎富通下發(fā)的行政處罰決定書。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，萬鼎富通旗下3只私募基金產(chǎn)品，開展具有集合運(yùn)作、期限錯配、分離定價等特征的資金池業(yè)務(wù)，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)募新還舊特征。

北京市中倫律師事務(wù)所合伙人陸群威律師指出，《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定不同私募基金應(yīng)當(dāng)單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，禁止將不同私募基金財產(chǎn)混同運(yùn)作，禁止開展或者參與資金池業(yè)務(wù)，因此所謂“資金池”業(yè)務(wù)是相關(guān)法規(guī)明確禁止從事的行為。

陸群威談及，禁止基金管理人開展資金池業(yè)務(wù)的主要原因是此種方式會嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。因?yàn)橘Y金池業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是通過各種方式混同多個獨(dú)立產(chǎn)品的資產(chǎn)和資金，然后利用資金挪用、募新還舊等方式維持先到期產(chǎn)品的運(yùn)營和分配，實(shí)際嚴(yán)重違反基金產(chǎn)品協(xié)議、損害基金投資人的利益，一旦后續(xù)無法通過募集新的資金“續(xù)命”，極容易導(dǎo)致各個產(chǎn)品無法正常清算和分配。對投資者而言，資金池模式意味著其所投資的基金產(chǎn)品資產(chǎn)權(quán)屬不清晰、產(chǎn)品賬面虛假、資金被挪作他用、管理人不遵循基金協(xié)議，將隨時面臨投資血本無歸的風(fēng)險。

那么機(jī)構(gòu)為何會鋌而走險，去觸碰違規(guī)的“資金池”業(yè)務(wù)？陸群威解釋，基金管理人以“資金池”方式開展業(yè)務(wù)，主要原因是管理人可以通過靈活方式挪用資金、拆東補(bǔ)西、募新還舊，以達(dá)到粉刷前期產(chǎn)品投資業(yè)績、欺騙募集后續(xù)產(chǎn)品資金的目的。從證監(jiān)局處罰決定認(rèn)定的事實(shí)可以看到萬鼎富通通過將其管理的基金產(chǎn)品資金投資到其實(shí)際控制的系列有限合伙企業(yè)（空殼），再集中該等有限合伙企業(yè)資金方式，間接實(shí)現(xiàn)了“資金歸攏”。其本質(zhì)還是形成資金池，方便其開展違法違規(guī)行為。

募新還舊，百億私募涉資金池業(yè)務(wù)

經(jīng)監(jiān)管查明，自2019年8月27日起至2022年2月16日，萬鼎富通旗下萬鼎富通人和一號私募股權(quán)投資基金（以下簡稱：人和一號）、萬鼎恒通一號私募股權(quán)投資基金（以下簡稱：恒通一號）、萬鼎富通君行七號私募股權(quán)投資基金（以下簡稱：君行七號）等3只私募基金，全部投向和其正（深圳）投資中心（有限合伙）、新余福昕投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳坤行五號投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市坤行六號投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳坤行七號投資合伙企業(yè)（有限合伙）等5個合伙企業(yè)（以下統(tǒng)稱:特殊目的實(shí)體），在特殊目的實(shí)體實(shí)現(xiàn)資金匯集和統(tǒng)一調(diào)配，私募基金的投資、收益分配均通過特殊目的實(shí)體進(jìn)行集合運(yùn)作。

公告指出，私募基金財產(chǎn)在投向特殊目的實(shí)體后，特殊目的實(shí)體將其中部分資金轉(zhuǎn)入投資標(biāo)的，部分資金直接轉(zhuǎn)至投資者用于分配投資收益，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)募新還舊特征。

值得注意的是，人和一號所募集資金自托管賬戶到賬日至實(shí)際或計劃退出日的期限為6至14個月，與底層投資標(biāo)的投資期限不匹配，形成期限錯配。人和一號、恒通一號、君行七號私募基金未按照投資標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績或者收益情況向投資者分配收益，形成分離定價。

綜上，人和一號、恒通一號、君行七號等3只私募基金，系開展具有集合運(yùn)作、期限錯配、分離定價等特征的資金池業(yè)務(wù)。

深圳證監(jiān)局認(rèn)為，萬鼎富通上述行為屬于《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》第九條第一款第三項規(guī)定的禁止性行為，違反了《私募管理辦法》第二十三條第九項的規(guī)定。同時，劉昊作為萬鼎富通時任法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，是對公司上述違規(guī)行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。

根據(jù)當(dāng)事人違規(guī)行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會危害程度，并依據(jù)相關(guān)規(guī)定，深證證監(jiān)局決定對萬鼎富通及法人劉昊均給予警告，并處以3萬元罰款。

中基協(xié)官網(wǎng)信息顯示，萬鼎富通成立于2017年7月，并于2018年3月完成登記，機(jī)構(gòu)類型顯示為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，目前管理規(guī)模超過100億元。

萬鼎富通在中基協(xié)備案的10只基金中已有7只被清算，而本次被深圳證監(jiān)局下發(fā)罰單的3只基金產(chǎn)品已顯示信息報送異常，存在超過到期日3個月且未提交清算申請以及未按要求按時提交經(jīng)審計的年度財務(wù)報告等多項問題。

監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注違規(guī)募資，募新還舊不常見

2021年初，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，要求各登記備案私募機(jī)構(gòu)在今后業(yè)務(wù)開展中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守各項規(guī)定，合規(guī)展開經(jīng)營，其中，違規(guī)募資和對集團(tuán)化私募的扶優(yōu)限劣，將成為監(jiān)管的部分重點(diǎn)內(nèi)容。

對于股權(quán)投資市場而言，私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金的募投管退均面臨著諸多難題。長期面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的募資環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段還出現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化。

但即便如此，滬上一老牌PE相關(guān)人員介紹，開展具有集合運(yùn)作、期限錯配、分離定價等特征的資金池業(yè)，以實(shí)現(xiàn)“募新還舊”的操作在“正規(guī)軍”中并不常見。

值得關(guān)注的是，罰單一經(jīng)披露，萬鼎富通與恒大集團(tuán)盤根交錯的利益關(guān)系也浮出水面。

穿透股權(quán)后，萬鼎富通當(dāng)前的最終實(shí)控人與公司法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理均為桂超明。

根據(jù)天眼查歷史變更記錄，萬鼎富通的創(chuàng)始股東是廣田集團(tuán)和永晨投資，分別持股51%和49%。2017年11月，萬鼎富通也就是公司剛注冊成立滿4個月后，引入深圳中協(xié)商貿(mào)，受讓了廣田集團(tuán)32%的股權(quán)。至此，廣田集團(tuán)持有萬鼎富通19%的股權(quán)。

天眼查還顯示，廣田控股集團(tuán)旗下部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)，年內(nèi)被列為失信執(zhí)行人共計10次、旗下深圳廣田集團(tuán)股份有限公司及董事長范志全被法院列共計下發(fā)55份限制消費(fèi)令且曾因未按時履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行的執(zhí)行標(biāo)的共計104條。

據(jù)悉，廣田集團(tuán)是裝飾行業(yè)龍頭，第一大客戶和第一大供應(yīng)商均為恒大集團(tuán)。正是受恒大集團(tuán)債務(wù)危機(jī)影響，廣田集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，流動性壓力加劇，制約了日常經(jīng)營和業(yè)務(wù)拓展，2021年凈利潤巨虧55.88億元。2022年以來，廣田集團(tuán)因債務(wù)逾期面臨訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被查封等風(fēng)險。

業(yè)務(wù)往來之外，廣田集團(tuán)及其實(shí)控人葉遠(yuǎn)西，曾與恒大集團(tuán)資金來往密切，并通過在上市公司體外設(shè)立的公司，頻繁以基金形式向恒大集團(tuán)“輸血”。據(jù)悉，萬鼎富通多位高管來自廣田集團(tuán)。

根據(jù)公開信息及報道，萬鼎富通旗下深圳坤行七號投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資了恒大旗下超20家企業(yè)，共開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大軌道時代、恒大龍躍臺等項目；深圳坤行五號也投資了恒大旗下近11家企業(yè)，開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大都市廣場、京北恒大國際文化城等項目。此外，萬鼎富通控制的新余福昕投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和其正（深圳）投資中心（有限合伙）也均投資過恒大旗下多個地產(chǎn)項目。

關(guān)鍵詞 恒大集團(tuán)