策略觀點(diǎn)

(資料圖)

本周二，指數(shù)午后震蕩下行。截至收盤(pán)，滬指跌 0.60%，深成指跌 0.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.25%，科創(chuàng) 50 漲 0.01%，滬深 300 跌 0.52%，上證 50 跌 0.25%。上漲家數(shù)為 1452家，低于前一交易日 3495 家，低于此前一周均值 2233家。漲停家數(shù)為 26 家，低于前一交易日 39 家，低于此前一周均值 44 家。下跌家數(shù)為 3563 家，高于前一交易日1448 家，高于此前一周均值 2737 家。跌停家數(shù)為 66 家，高于前一交易日 44 家，高于此前一周均值 52 家。北向資金凈流出 34.01 億元，前一交易日為凈流入 40.85 億元，上周均值為凈流入 19.92 億元。成交額為 8676 億元，前一交易日為 9398 億元，上周均值為 10263 億元。 A 股再度轉(zhuǎn)弱，基本符合我們判斷，過(guò)度樂(lè)觀情緒的修正，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒(méi)有預(yù)期中的強(qiáng)勁，整體來(lái)看， 4 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)承壓特征明顯。工業(yè)增加值環(huán)比為-0.47%，工業(yè)端的復(fù)蘇并不理想，此外社零環(huán)比社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比為 0.49%，低于 2019 年月環(huán)比均值的 0.69%，說(shuō)明社會(huì)消費(fèi)總體恢復(fù)度也不及預(yù)期。偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成負(fù)面沖擊，短周期趨勢(shì)向上突破的概率大幅降低，轉(zhuǎn)化為超跌反彈和結(jié)構(gòu)性交易行情。

股指期貨交易策略

觀點(diǎn)：期貨升水走高，指數(shù)有望維持反彈

（1） 5 月 16 日， IF、 IH、 IC 合約持倉(cāng)量分別為 20.64 萬(wàn)手、 12.43 萬(wàn)手、 28.72 萬(wàn)手，日環(huán)比變動(dòng)為-2.43%、 -4.24%和-1.1%；

（2） 5 月 16 日， IF、 IH、 IC 當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為 7.99點(diǎn)、 4.55 點(diǎn)、 2.37 點(diǎn)，較上一交易日變化 5.88 點(diǎn)、 0.59 點(diǎn)和 7.56 點(diǎn)。

操作建議： IF2306 以逢低買(mǎi)入為主， 支撐位 3960 點(diǎn)

期權(quán)交易策略

觀點(diǎn)： PCR 值下降，短期指數(shù)或企穩(wěn)

（ 1） 5 月 16 日， 50ETF 期權(quán)、華泰 300ETF 期權(quán)、嘉實(shí)300ETF 期權(quán)、 300 股指期權(quán) PCR（持倉(cāng)量）分別為 0.79、0.88、 0.97、 0.79，其中 50ETF 和 300ETF 期權(quán) PCR 值小幅下降；

（2） 5 月 16 日， 300ETF 期權(quán)和 50ETF 期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為 13.7%、 15.3%， 300ETF 期權(quán)和 50ETF 期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回升。操作建議：激進(jìn)型策略：買(mǎi)入一份 300ETF 購(gòu) 5 月 4000 期權(quán)，并同時(shí)賣出一份 300ETF 購(gòu) 5 月 4100 期權(quán)，單個(gè)組合最大收益為 786 元，最大虧損為 214 元；穩(wěn)健型策略：暫無(wú)；套保對(duì)沖策略：暫無(wú)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1 市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； 2 短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。

關(guān)鍵詞