近日，萬能型人身保險產(chǎn)品（以下簡稱“萬能險”）陸續(xù)公布9月份結(jié)算利率。

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數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，已有269款萬能險產(chǎn)品披露了9月份結(jié)算利率，其中最高為3.50%，最低為0.36%。結(jié)算利率的平均值為2.68%，同比下降約18個基點，中位數(shù)為2.60%。269款萬能險產(chǎn)品中，184款產(chǎn)品的結(jié)算利率低于3%，占比為68.4%。

受訪專家表示，萬能險結(jié)算利率持續(xù)下降，主要受投資端承壓、險企降低負債成本、監(jiān)管防范利差損風(fēng)險等因素影響。

平均結(jié)算利率同比下降

萬能險是指包含保險保障功能并可追加保費或調(diào)整保險金額、設(shè)立單獨保單賬戶、提供最低收益保證，且產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險產(chǎn)品。其利率分為最低保證利率和結(jié)算利率，最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率，結(jié)算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有269款萬能險產(chǎn)品披露了9月份結(jié)算利率。其中，85只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%及以上，占比為31.6%，相較去年同期約62%的占比下滑幅度較大；179只產(chǎn)品的結(jié)算利率在2%（含）—3%（不含）之間，占比為66.5%；另有5款產(chǎn)品的結(jié)算利率低于2%。整體來看，269款萬能險產(chǎn)品的平均結(jié)算利率為2.68%，同比有所下降。

近年來，萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率持續(xù)下滑。對此，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對記者表示，主要原因有三點：一是投資端承壓。固收類資產(chǎn)收益率下降，以及權(quán)益市場波動等因素導(dǎo)致保險公司投資收益下滑，結(jié)算利率隨之調(diào)整；二是監(jiān)管引導(dǎo)。為避免利差損風(fēng)險，監(jiān)管部門要求萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率與實際投資收益匹配，壓降利率上限；三是險企主動調(diào)整，為降低負債成本、保障財務(wù)穩(wěn)健，險企主動下調(diào)了結(jié)算利率。

今年4月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），要求保險公司應(yīng)當(dāng)基于萬能險單獨賬戶資產(chǎn)的實際投資狀況，審慎合理確定萬能險結(jié)算利率，并允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險。

將更加考驗險企投資能力

從保費收入情況來看，近年來，萬能險市場發(fā)展整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢。

國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，人身險公司的保戶投資款新增交費（可近似視為萬能險保費收入）為4588億元，去年同期則為4589億元。而2024年人身險公司的保戶投資款新增交費為5787億元，同比下降2.8%。

對此，北京排排網(wǎng)保險代理有限公司深圳分公司保險產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天對記者分析稱，萬能險保費收入自去年以來再度出現(xiàn)的小幅下滑，是市場、產(chǎn)品和監(jiān)管多重因素共同作用的結(jié)果。一是，以增額終身壽險為代表的保證收益型產(chǎn)品所擁有的收益確定、增長透明的特點在利率下行周期中更受青睞，分流了萬能險的儲蓄需求。二是，消費者風(fēng)險意識增強，在不確定性增加的環(huán)境下更傾向于鎖定長期、確定的收益。此外，監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)保險回歸保障本源，并對中短存續(xù)期產(chǎn)品進行嚴格限制，從源頭上規(guī)范了萬能險的發(fā)展，使其規(guī)模增長趨于平穩(wěn)。

今年4月份發(fā)布的《通知》對萬能險市場進一步進行了規(guī)范，提升風(fēng)險保障水平，引導(dǎo)保險公司拉長萬能險保障期限，禁止開發(fā)五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調(diào)整退保費用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實際存續(xù)期限。

今年以來，轉(zhuǎn)型浮動收益型產(chǎn)品成為行業(yè)共識，其中分紅險是險企轉(zhuǎn)型的主流選擇。相對而言，受最低保證利率較低等因素的影響，年內(nèi)人身險公司新增萬能險產(chǎn)品數(shù)量占比較低。

對此，龍格表示，短期內(nèi)，萬能險保費收入可能受分紅險分流影響，但長期仍可以滿足特定需求，例如萬能險在保費追加、賬戶領(lǐng)取的靈活性上仍具優(yōu)勢，適合中長期理財需求，同時在新規(guī)引導(dǎo)下，行業(yè)將從“高收益營銷”轉(zhuǎn)向“保障+穩(wěn)健收益”的經(jīng)營模式，更有可持續(xù)性。

蘇曉天也表示，向浮動收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是行業(yè)大勢所趨，分紅險的崛起確實會對萬能險保費增長帶來一定的競爭壓力。但萬能險并不會因此被取代，而是會走向更加精細化、差異化的發(fā)展道路。其核心在于，萬能險每月公布結(jié)算利率，透明度高，而分紅險的分紅與公司整體經(jīng)營掛鉤，這兩種機制滿足了不同客戶的需求。未來，萬能險的發(fā)展將更加考驗保險公司的真實投資能力，能夠提供長期穩(wěn)定回報的公司將更具競爭力。總而言之，萬能險作為一種成熟的浮動收益型工具，將在客戶的長期資產(chǎn)配置中繼續(xù)扮演重要角色。

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